日前，廣發(fā)基金旗下“廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有”的封閉期結束，首次開放贖回。然而，該基金在三年封閉期間，基金凈值跌超58%，虧損高達88億元。

記者了解到，近期，多只設定了三年持有期的基金已運作期滿，開放日常贖回，其中有多只基金虧損近半。這也使得宣稱“能帶來更好投資體驗”“杜絕追漲殺跌”的持有期基金飽受爭議。那么，持有期基金為何業(yè)績?nèi)绱藨K淡？開放贖回后要不要“下車”？投資者還有必要購買持有期基金嗎？是否自己隨時申購贖回更利于控制風險？記者進行了采訪。

多只三年期基金虧損近半

2021年8月23日，“廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有”開售。由于昔日的基金“三冠王”劉格菘出任該產(chǎn)品基金經(jīng)理，基民認購火爆，原定8月27日結束的募期提前至8月24日。同年8月26日，“廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有”成立，共24.66萬戶有效認購，成立份額為148.7億份，成為2021年發(fā)行份額最多的基金。

所謂“三年持有”，就是在基金產(chǎn)品成立后可以申購，但必須在持有三年后才能贖回。今年8月26日，該基金首次開放贖回。然而，截至今年8月23日，“廣發(fā)行業(yè)嚴選”凈值跌至0.41元，跌幅58.33%，同類排名位于后10%，在全市場三年持有期產(chǎn)品中業(yè)績倒數(shù)第一。記者統(tǒng)計該產(chǎn)品發(fā)布的各個季報發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品凈虧損總計高達88.4億元。

基民王女士告訴記者，2021年她花4萬元買入了“廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有”基金，沒想到3年后持倉只有1.6萬元左右，虧了2萬多元。

不僅是“廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有”，其他三年持有期產(chǎn)品也都業(yè)績慘淡。數(shù)據(jù)顯示，剔除三年期養(yǎng)老目標基金、債券基金以及FOF基金，2021年內(nèi)發(fā)行的三年持有期產(chǎn)品共有27只(僅統(tǒng)計A類份額)。目前，已有19只產(chǎn)品完成了首個三年運作期，而剩余8只持有期產(chǎn)品，即將進入開放贖回狀態(tài)。然而，27只產(chǎn)品業(yè)績?nèi)俊案尕摗保潛p普遍在30%—50%。例如，截至今年8月26日，東方紅啟興三年持有A、嘉實策略視野三年持有期、東方紅睿和三年定開A，成立以來分別虧損50.86%、47.17%和44.92%。

高位發(fā)行、押注賽道或是下跌主因

2021年，A股市場出現(xiàn)了一波小牛市，封閉式基金也迎來了高光時刻，取得了較高的投資收益。頂著“引導投資者理性投資”光環(huán)的創(chuàng)新型產(chǎn)品——持有期基金，也因此獲得了投資者的青睞。

資深金融人士、傳播星球APP聯(lián)合創(chuàng)始人由曦表示，持有期基金一般具有較長的投資期限，封閉期間投資者不能隨時贖回，這樣基金經(jīng)理可以更好地匹配基金的投資策略，更好地實現(xiàn)長期投資的目標。

這也是眾多投資者的期待。然而，3年后一切化為泡影。那么，這些有著劉格菘等明星基金經(jīng)理加持的持有期基金為何會套牢投資者呢？

新智派新質生產(chǎn)力會客廳創(chuàng)始發(fā)起人袁帥認為，這些持有期基金成立時，恰逢市場高位，導致后續(xù)市場回調時基金凈值承壓。同時，市場風格的快速變化對基金業(yè)績產(chǎn)生顯著影響。此外，基金管理人的管理能力和投資策略的有效性也直接決定了基金業(yè)績的好壞。

據(jù)了解，“廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有”成立之時，劉格菘曾在接受媒體采訪時表示，“三年持有”落實到組合管理上，能讓他更加從容地去實踐用價值投資的方法投成長的理念，希望“嚴選”出那些長期潛在價值被低估的資產(chǎn)，更好地為持有人獲得長期的超額收益。

根據(jù)產(chǎn)品公告，“廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有”成立之初重點配置了光伏和半導體行業(yè)。然而，當時光伏板塊已漲至高位。2022—2024年期間，市場板塊輪動加速，光伏行業(yè)“跌跌不休”，但截至今年二季度末，“廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有”依然重倉光伏行業(yè)。

在王女士看來，既然是“行業(yè)嚴選”，就應該選擇配置各行業(yè)的優(yōu)質資產(chǎn)，但這只基金卻始終集中押注在一兩個賽道投資，實在是名不符實。

晨星(中國)基金研究中心高級分析師李一鳴也認為，基金在市場相對高位時成立，基金經(jīng)理的投資策略和投資風格可能不適應市場變化，這些因素可能導致持有期基金表現(xiàn)落后。

選購要綜合考量投資需求及產(chǎn)品基本面

三年持有到期，持有期基金還值得持有嗎？對此，有多位投資者在“廣發(fā)行業(yè)嚴選三年持有基金吧”中表示，看著每天下跌心累，已第一波贖回；也有人在糾結，10萬本金只剩下4萬多了，該走還是留？

李一鳴表示，如果基金的投研團隊和策略都保持穩(wěn)定，業(yè)績跑贏了同類基金，只是因為市場整體表現(xiàn)不好而下跌，這種情況下投資者可以繼續(xù)持有；但如果基金業(yè)績跑輸了同類基金，那可能反映了基金經(jīng)理的投資能力低于預期，投資者可以考慮更換其他基金產(chǎn)品。

那么，未買過的投資者，又是否可以入手相關產(chǎn)品呢？在業(yè)內(nèi)人士看來，持有期基金的設計是為了防止投資者頻繁交易，追漲殺跌。但封閉期是一把雙刃劍，這意味著牛市時能夠避免投資者過早止盈，同時也意味著熊市期間，投資者也不能及時止損。因此，購買的時間節(jié)點是一個比較關鍵的因素。

“普通投資者是否適合購買持有期基金，需要根據(jù)自身的風險承受能力、投資目標和資產(chǎn)配置來衡量。”由曦表示，如果投資者需要資金的流動性和靈活性，或者風險承受能力較低，那么持有期基金可能不適合。但是，對于一些需要實現(xiàn)長期資產(chǎn)配置的投資者，持有期基金也可以適當配置。

李一鳴提醒，產(chǎn)品最終的收益還是取決于基金經(jīng)理的投資能力，如果準備購買相關基金，需要認真研究基金經(jīng)理的投資策略。如果基金更換了基金經(jīng)理或者基金經(jīng)理轉變了投資策略，投資者就需要重新評估基金的基本面。